Почему растут цены

Цены в Украине растут потому, что война делает дороже производство и доставку товаров, разрушает инфраструктуру и усиливает зависимость от импорта

К этому прилагаются налоговые и тарифные решения, сезонные колебания и перенос курсовых изменений в себестоимость и при таких обстоятельствах устойчивое обуздание инфляции требует восстановления предложения. Процентная политика может сдерживать распространение ценовых шоков, но ее возможностей недостаточно, чтобы устранить их первопричины.

Вересневі дані Держстату показали масштаб проблеми: споживчі ціни зросли на 2,1% за місяць і на 10% проти вересня минулого року. Для родини, доходи якої не змінилися, це означає скорочення купівельної спроможності, а якщо значна частина бюджету йде на товари, які дорожчають швидше за середній показник, втрати відчуваються ще гостріше.

Что стоит за сентябрьским прыжком

В сентябре яйца подорожали примерно на 44% (это уже третий раз в году куры не дают достичь целевого показателя по инфляции для НБУ), сахар - на 8%, образовательные услуги - на 17%, горючее - на 5%. В то же время овощи подешевели примерно на 2%, фрукты - на 6%.

Такая разнонаправленность показывает, насколько важными остаются обстоятельства на конкретных рынках. Начало учебного года, сезонное изменение предложения продовольствия и подорожание топлива имеют разную природу и требуют разных ответов.

Однако наибольшее повышение цены отдельного товара не обязательно означает наибольший взнос в общую инфляцию. Этот взнос зависит и от веса товара в потребительской корзине. Так же одноразовый пересмотр платы за обучение не означает, что образовательные услуги будут дорожать такими темпами ежемесячно. Для оценки устойчивости инфляции нужно отделять сезонность от длительного роста расходов.

Есть и признаки более широкого ценового давления. Так базовая инфляция в сентябре составила 2% за месяц и 8,8% за год. Этот показатель уменьшает влияние наиболее изменчивых и административно регулируемых компонентов и его рост означает, что объяснять всю инфляцию только яйцами (любимая тема некоторых монетаристов) или тарифами недостаточно. В то же время базовая инфляция также может отражать удорожание энергии, перевозок и импортных товаров.

Читайте также: Новый экономический курс: что означает прогноз МВФ для Украины

Война увеличивает себестоимость

Каждое поврежденное энергетическое предприятие, склад или транспортный узел создает дополнительные расходы. Масштаб давления видно из промышленной статистики. В августе 2026 года цены производителей промышленной продукции были на 37,3% выше, чем годом ранее. За месяц они выросли на 0,9%; Госстат связывал это прежде всего с подорожанием в секторе поставки электроэнергии, газа, пара и кондиционированного воздуха. Это показатель цен реализации промышленной продукции, а не прямое измерение всех расходов бизнеса, однако он характеризует среду, в которой работают производители.

Промышленная инфляция не переходит в потребительскую в соотношении друг к другу. Часть подорожания предприятия покрывают собственной маржей, часть компенсируют экономией, а часть переводят на покупателя с задержкой. Поэтому 37,3% не является прогнозом будущего роста цен в магазинах, а это свидетельство существенного давления, которое еще может сказываться на розничном рынке.

К энергетическим и логистическим проблемам добавляется недостаток работников. Повышение оплаты труда требуется людям и помогает удерживать персонал, но когда производительность ограничена перебоями электроснабжения и разрушенными мощностями - растут затраты труда на единицу продукции. Ответом должны быть инвестиции в оборудование, подготовку кадров и возвращение людей к занятости.

Почему слабая экономика также имеет инфляцию

Низкие доходы значительной части населения не исключают инфляционного давления со стороны спроса. Важное соотношение платежеспособного спроса с возможностями производства. Если предложение сокращается из-за разрушения, даже неизменные совокупные расходы могут поддерживать рост цен поэтому бюджетные выплаты и закупки сохраняют доходы и занятость, но при ограниченном предложении часть дополнительного спроса переходит в удорожание или импорт. Однако, это не аргумент для сокращения необходимых оборонных расходов, а требование о том, чтобы они были выделены. "друку грошей".

Кроме того, ожидания следующего подорожания могут изменять поведение предприятий и потребителей. Бизнес закладывает риски в новые контракты, а покупатели по возможности ускоряют закупки. Так первоначальный рост расходов способен получить продолжение. Именно поэтому поддержку производства нужно сочетать с доверием к гривны и предполагаемой экономической политикой.

Читайте также: Экономические прогнозы для Украины: когда ожидать улучшения из-за нового экономического курса

Как импорт и государственные решения влияют на цены

Валютный курс влияет не только на готовые импортные товары. Торговый дефицит усиливает валютную уязвимость, но сам по себе не является универсальным объяснением инфляции. Импорт одновременно заполняет дефицит товаров и сдерживает подорожание на внутреннем рынке, а внешнее финансирование поддерживает возможность оплачивать необходимые закупки и валютную устойчивость. Ограничивать импорт без готовой внутренней альтернативы означало бы создавать дополнительные риски дефицита и повышения цен.

Стратегічне завдання полягає у відновленні конкурентного виробництва та експорту. Потрібні підприємства, здатні постачати товари належної якості за прийнятною ціною. Формальне імпортозаміщення, яке робить продукцію дорожчою або залежить від постійних бюджетних дотацій, не забезпечить цінової стабільності.

Государство также формирует часть ценового давления. В частности, в 2026 году действуют более высокие акцизы на топливо: стандартная ставка для дизельного топлива выросла с 215,7 до 253,8 евро за тысячу литров.

Это изменение произошло с начала года, поэтому не может самостоятельно объяснить сентябрьский скачок. Однако она повысила налоговую составляющую стоимости перевозок и производства. На конечную цену дополнительно влияют мировые котировки и курс гривны до евро.

Тарифные решения тоже нужно оценивать вместе с их последствиями для доходов населения и себестоимости бизнеса. Длительное удержание тарифов ниже расходов без определенного источника компенсации накапливает долги и ухудшает состояние инфраструктуры.

Резкие повышения переводят накопленные проблемы на потребителя. Требуются проверка расходов поставщиков, предполагаемый график изменений и адресная помощь тем, кто не может оплатить необходимые услуги.

Чего можно требовать от Национального банка

В сентябре НБУ повысил учетную ставку до 16%, поэтому выше доходность гривневых сбережений может сдерживать спрос на валюту и помогать удерживать инфляционные ожидания. Эти каналы имеют значение даже тогда, когда начальный импульс к удорожанию пришел из энергетики или внешних рынков, поэтому утверждение о полной беспомощности монетарной политики было бы чрезмерным.

Однако высшая ставка не восстанавливает электростанцию, не сокращает транспортный маршрут и не увеличивает предложение яиц. Она может подорожать финансирование запасов, ремонта и модернизации. Для предприятия, которое адаптируется к военным потерям, это дополнительное ограничение. Величина этого эффекта зависит от условий кредитования, риска заемщика и доступа к программам поддержки, поэтому ее нужно измерять.

Обоснованная критика НБУ должна касаться соотношения результата и экономической цены его решений. Регулятор должен показывать, насколько изменение ставки сдерживает инфляцию через курс и ожидания, как сказывается на кредитовании и какие альтернативные решения рассматривались.

Сентябрьский рост цен само по себе не доказывает неэффективности сентябрьского повышения ставки: монетарная политика действует с опозданием. Но общество имеет право требовать убедительных расчетов ее ожидаемого эффекта.

Важный и срок возврата к инфляционной цели. В июльском прогнозе НБУ предусматривал инфляцию 10% в конце 2026 года, 6,9% в 2027 году и 5% в 2028 году, а уже в сентябре годовой показатель достиг 10%. Это усиливает потребность в актуализации прогноза, хотя еще не определяет результат декабря: на него повлияют следующие месячные изменения.

Считаю необходимым публично пересмотреть достаточность гибкости монетарной стратегии в условиях длительной войны. Допустимое временное отклонение от цели и сроки его устранения нужно обосновывать состоянием производства и характером шоков. Повышение самой числовой цели не удешевит товары, а без убедительного объяснения может ухудшить ожидания. Показательным является подход, изложенный ЄЦБ в сентябре: реакция на шок предложения должна учитывать его продолжительность и риск закрепления инфляции, а возврат к потере.

Читайте также: Что не так с ценами и все ли правильно делает НБУ?

Как уменьшить инфляцию и защитить доходы

Антиинфляционная политика должна включать конкретные меры по расширению предложения. Кредитные гарантии и частичную компенсацию процентов стоит направлять на проекты, которые устраняют производственные ограничения: энергообеспечение, переработку, хранение продовольствия, замену уничтоженного оборудования.

Нужны прозрачный отбор, определенная бюджетная стоимость и проверка результата. Такие инвестиции могут уменьшать ценовое давление в среднесрочной перспективе, но сначала увеличивают спрос на оборудование и валюту.

Эту последовательность необходимо уменьшать ценовое давление в среднесрочной перспективе, но сначала увеличивая поль.

Отдельное направление - конкуренция. Антимонопольный комитет должен проверять признаки злоупотреблений на рынках с резкими ценовыми скачками, а доказательствами должны быть поведение компаний, структура расходов и торговых наценок. Сам факт подорожания еще не доказывает сговоры, поэтому прозрачные закупки и доступ новых поставщиков могут снижать расходы без административного установления убыточных цен.

Известно, что защита людей требует адресности. Домохозяйства с небольшими доходами тратят большую часть средств на базовые потребности и имеют меньше возможностей приспособиться к удорожанию. Исследования МВФ, обнародованное 6 октября, также отмечает длительные последствия продовольственных и энергетических шоков и преимущества временной адресной поддержки перед широкими субсидиями цен. Для України это аргумент в пользу своевременных жилищных субсидий и помощи наиболее уязвимым семьям с определенным источником финансирования.

Правительство и НБУ должны согласовывать оценки влияния бюджетных, налоговых, тарифных и монетарных решений, сохраняя полномочия и ответственность каждого института, поэтому когда государство повышает издержки производства, а затем пытается компенсировать последствия только более дорогим кредитом, адаптация бизнеса усложняется.

Требуется общая оценка того, как каждое решение скажется на выпуске продукции, занятости, валютном рынке и ценах.

Даже замедление инфляции не возвращает прежние ценники: оно означает более медленное удорожание. Реальное облегчение для людей наступит тогда, когда доходы устойчиво опережат цены благодаря продуктивной занятости и восстановлению экономики. Поэтому результат антиинфляционной политики нужно оценивать одновременно по ценовой стабильности, способности предприятий производить и покупательной способности граждан.

Специально для Эспрессо.

Об авторе: Богдан Данилишин, академик НАН Украины

Редакция не всегда разделяет мнения, высказанные авторами блогов.